意大利预算:与布鲁塞尔的协议将“非常复杂,难以找到”

欧盟委员会要求罗马对其2019年的预算进行“澄清”,被认为是“不合时宜”。 据LazardFrèresGestion战略和资产配置主管MatthieuGrouès所说,找到妥协看起来非常复杂。

问:你期待罗马和布鲁塞尔之间的摊牌吗?

回答:“我们认为很难就这个政府向选民出售的产品与委员会与前任政府谈判的内容达成协议,存在巨大差距。立即实施其整个计划,赤字将在6%左右,2.4%的赤字已经感觉它正在付出巨大的努力,而委员会已与前政府谈判2019年赤字为0。8%,2020年为0,最重要的是每年结构性赤字减少约0.6个百分点,而2.4%表示增加0.8个百分点。结构性赤字对她来说是不可接受的。

额外的数据是Matteo Salvini的业务是与欧洲当局的冲突,对他来说代表+敌人+。 与委员会达成协议的想法已经与其商标有些相悖。

在这种情况下,达成协议似乎非常复杂“。

问:有哪些可能的情况?

答:“有些人认为,欧洲选举前的委员会将特别具有和解性,对我而言,我非常怀疑,我不明白为什么它会接受不可接受的并且让政府放弃她认为民粹主义者,因为这将是鼓励民粹主义的最佳方式。

也许最现实的假设是,我们正在经历市场中相当剧烈的紧张局势,这种紧张局势最终会在意大利人口中产生一种不信任感,迫使政府屈服。 但这很难衡量。

另一个不能完全排除的选择是,萨利尼带着民众见证,说“我们有一个由民众民主投票的计划,但布鲁塞尔的技术专家阻止我们应用它”,并且他决定走出联盟,挑起回归投票。

最后一种情况是某种现状:委员会拒绝预算,但意大利人并不关心,考虑到仍然存在的差价(德国和意大利十年期利率之间保守的差距,NDRL)其调整政策抵消了300至400点之间的差异。

问:评级机构必须在10月底之前决定意大利的情况。 评级下降会带来什么后果?

答:“如果下跌是一个缺口,市场将不会让步,因为他们已经充分预期,如果下降伴随着负面前景(这表明六个可能会进一步恶化)一个月到一年,Ed),市场情况会有所下降。

另一方面,如果下降是两个阶段,使意大利投资等级的投机类别,它会使情况剧烈复杂化,正如我们在2011 - 2012年与葡萄牙所看到的那样。 每当评级机构将这个国家转变为投机类别时,价差就会上涨200点左右。 但是目前没有人会想到一滴两个缺口。

意大利的利率目前在3.6%左右,降低利率总是好一些,但意大利的利率要高得多,2000年至2010年间约为4%。美国即使他们没有信用问题,美联航也有3%左右的比率。 考虑到应用其政策是值得的,政府可以决定继续支付这样的费率,这是不可能的。“

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